突发大利好！A股下周怎么走？十大券商最新研判

来源：网络 时间：2024-10-18

　　国新办于10月12日上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安等负责人介绍■◆■■★★“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

　　①9月24日以来A股涨幅可观。随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期★★■★★，基本面好、前期涨幅小★◆、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线■◆■★。具体可以关注基本面更优的科技制造，以及兼具供需优势的中高端制造。

　　股指先拉升后震荡，重整旗鼓有望反弹。股市冰冻三尺后暴力反弹与波动，投资者预期的方差拉得极大，推动市场定价的是高风险偏好投资者的乐观期待，因此行情初期出现高波动特征◆■◆◆◆◆。

　　展望后市，我们认为在调整之后，股市行情还没有结束，有望重整旗鼓推动市场反弹：1）决策者对经济形势与资本市场的态度转变，是当前推动股市回暖和维持风险偏好的重要逻辑基础■★■，即底线得以明确，这一点非常关键★◆★；2）9月24日金融政策的宽松，打开无风险利率下降的空间★★★■■◆，有望带动增量资金持续入市；3）扩张性的财政政策致力于解决债务通缩，并也打开了市场对远期经济企稳的可能性■◆。短期股市在普涨后，总体上进入震荡和轮动的阶段。展望中期定价，如果能够看到名义利率下降+资产通胀预期★★★，这对于股市中期预期前景是有利且关键的。

　　财政政策是当前市场关注的焦点，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要◆★◆◆。当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧★■★，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大。预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

　　财政布局带来的结构性机会也是明确的，化债最超预期，建筑装饰行业直接受益。对中期房地产企稳的政策支持加码，有利于房地产开发股票维持强势。

　　中央政治局委员■★★、国务院副总理何立峰10月10日至12日在山西太原、陕西西安调研房地产★■★■■★、大宗耐用消费品以旧换新和外贸等工作。何立峰指出，坚决打好保交房攻坚战★★。何立峰还指出，房地产市场是当前宏观经济的一个风向标◆■★■■，做好房地产工作对于推动经济持续回升向好、维护人民群众切身利益至关重要■★◆■◆★，要切实提高政治站位，全力以赴抓好保交房、稳房市等工作。

　　兄弟姐妹们啊，很快又到了开盘时间■★★★，周末的财政部大利好，对A股的影响有多大■■◆◆？按照惯例■★◆★，我们一起回顾下周末的大事，以及券商分析师们的最新研判！

　　伴随着市场高度亢奋的情绪逐渐降温■■◆，普涨行情或进入尾声。我们在前期较为冷静地提出要“放下踏空焦虑◆★◆◆”，当市场退潮时，我们也提示投资者同样不要跟随市场，积极思考未来的真实场景■★★■★■。政策出台的节奏与市场节奏天生可能错位，最不容置疑的是决策层的决心。国内终端需求与生产活动修复的持续性值得期待，当然这大概率与过去十余年来地产金融化驱动的复苏截然不同，实物消耗的修复更应该关注◆★■★◆◆。与此同时★★■★■，全球二次通胀似乎不可避免，而相较于通胀本身偏低估的资源品价格或将再次展现弹性。

　　下一步将继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期■◆■■◆■，激发消费潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，带动有效投资，扩大国内需求。

　　财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额★★◆■，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这项即将实施的政策★★，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。蓝佛安还表示■■★★◆★，逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中■■，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此外，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本◆◆★■◆◆。

　　后续市场有望沿着以下三个方向继续寻找机会：1）从三季报及年报业绩角度：医药、食品饮料、电子■★★、通信■◆★、有色等预计三季报业绩相对稳健或有边际改善动力■◆◆■◆；2）从政策的导向来看：针对房地产、政府投资、提高居民收入和提升消费结构的政策也将会不断发力；3）从产业趋势演化来看◆■◆◆■，目前全社会智能化之下以AI+领域产品化在逐渐落地，国家安全相关如军工、信创等领域也在快速发展★■★★★；人口老龄化下的医疗医药◆◆，★★“智安医”是可以预期的有长期投资机会的方向。从增量资金的角度看◆◆◆■◆，9月24日以来，ETF主要流向创业板与科创板，融资资金则偏好■■★“券商+科技”■★◆■。

　　四季度海外需重点关注美联储降息节奏、美国大选等因素的阶段性影响，国内则需重点关注人大常委会等重要会议对于财政部署的进展。在信贷、地产销售等前瞻数据出现明确信号之前，市场仍将处于政策预期与预期调整的震荡行情之中★◆。但中期来看，在货币先行、财政加力的政策基调下，市场下行风险较低，盈利预期修复带来的上涨行情依旧可期。

　　我们将全力营造市场化★■★■、法治化★■■、国际化一流营商环境，加快完善与高水平开放相适应的监管体系和法律体系，在深化沟通对接中把企业需求转化为更有针对性、更具操作性的政策举措★■◆◆★，助力全球企业和机构在沪实现更好更快发展。

　　配置上如何选择？本次国新会释放较明确财政加码信号，在此背景下上周上涨后有所调整的地产链、泛消费领域有望短期再度表现占优；A股三季报业绩关注度有所提升，10月底前业绩可能好于预期的公司及行业在季报期或有相对表现；中期建议关注景气较好、符合我国产业升级方向的成长领域，如科技硬件、新能源等■◆◆。

　　第二阶段的结构推荐◆■★◆◆：以主题心态参与央行互换便利，财政化债+刺激地产的投资机会，重点关注建筑装饰和。

　　资金从理财流出，不会马上回到理财储蓄中，观望的中小投资者不在少数。交易性资金活跃度提升★■■◆■◆，不会只聚焦在少数方向上，更广泛的主题轮动行情仍有演绎的空间。A股波动率放大■■★★◆，也不会马上收窄，短期市场对增量主题催化的反映★■■■◆■，可能依然比较积极■◆★■★◆。本轮行情的第二阶段，市场总体降温，但余温尚存。主题轮动行情仍有演绎的空间■◆★★。短期，市场预期央行互换工具会被快速使用，构成券商配置高股息资产的增量资金。所以，央行互换工具利好高股息■◆◆■，财政布局利好建筑装饰、■◆■★，都是短期正在演绎的主题线索。

　　他说★◆■★，作为中国经济中心城市和改革开放的前沿窗口◆◆■■■，上海坚定不移深化高水平改革开放★■，以发展环境的长期性、稳定性、开放性和可预期性★★★◆◆◆，支持全球企业和机构在沪投资展业◆■★◆、深耕发展★■■■。欢迎企业家、投资人更好认识和把握中国市场的超大规模优势和长期增长潜力，抓住上海城市更新■★■★★■、产业转型、创新加速◆■◆■★、消费升级机遇，进一步加大在沪投资布局力度，携手推动更多面向全球市场的新技术■◆◆■★、新业态★◆◆■、新模式落地上海、率先应用■■。

　　财政政策表态偏积极，略超市场预期。增量政策对于地方政府化债及房地产市场具有较强积极意义。后续逆周期政策有望进一步加码★★■■◆。预计未来中央财政可能将根据经济形势进行动态考量★■◆，有望进一步发力或制定增量举措◆■◆。

　　1）脉冲式上涨后的正常调整◆■★★★★；2）市场过热的情绪有所平复；3）市场此前对于政策的期待过高。

　　科技股中我们建议关注国产替代密切相关的■◆：核心◆★、算力★★◆◆■、半导体设备等★◆■■。出口链、创业板与恒生科技指数的中期走势与11月5日美国大选的结果密切相关◆◆■，当前建议观望。

　　上海市委书记陈吉宁10月12日会见了高瓴创始人兼首席执行官张磊和跨国企业家■◆★、海外投资人代表。陈吉宁介绍了上海经济社会发展最新情况，认真听取与会企业家、投资人的想法建议。

　　证监会等部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。其中提出，研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放■◆■◆■★。稳慎发展金融期货和衍生品市场。发挥股指期货期权稳定市场◆★◆、活跃市场的双重功能★★★■◆。其中还提出，严防企业违规使用信贷资金从事大宗商品期货投机交易★★★。严格监管期货交易行为，强化高频交易全过程监管。

　　市场信心有望得到提振。我们在此前的报告中提到◆★■★◆，财政发力尤其是中央政府加杠杆是解决当前国内需求最为关键的环节。本次会议的积极表态对于市场信心起到一定的支撑作用，但后续市场或将进入斜率相对偏缓的震荡行情之中。

　　国家统计局数据显示★■■◆■，9月份，全国居民消费价格同比上涨0★★◆★.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨3.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%■◆■★■，环比下降0◆■★■◆★.6%■◆★★◆；工业生产者购进价格同比下降2.2%■◆■◆■★，环比下降0.8%。

　　公告，公司于2024年10月11日收到中国证监会《立案告知书》，因公司涉嫌思尔芯首次公开发行股票保荐业务未勤勉尽责■◆，中国证监会决定对公司立案。公司将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。目前公司的经营情况正常。

　　市场底部基本探明，后市有望企稳回升★■。上周A股市场在10月8日开盘大幅高开后开始震荡回调★■★■★★，多数指数回吐近一半涨幅。一方面短期涨幅较大引发了投资者的获利回吐，同时当前上证指数位置临近历史交易密集区，短期存在一定阻力；另一方面，前期放量上涨过程中★★★◆■，按自由流通市值计算的换手率水平一度至8★◆■★■.6%，短期情绪过热存在震荡消化的需求。

　　展望后市★★，9月底国新会和政治局会议释放积极的政策转向信号，本次财政部进一步确认了未来财政加码可能。政策信号显现过程中，叠加政策发力对于预期的改善，我们认为市场在经历调整后有望重拾信心。后市或止跌企稳，但回升斜率可能较前期有所放缓。未来重点关注本月可能召开的人大常委会对具体财政方案的落地情况。

　　周六财政部新闻发布整体来看中性偏正面◆★■◆★★，对A股风险偏好改善产生积极影响，并为后续政策留有余地和想象空间。A股后续向下调整的空间不大，在市场回到理性合理水平位置之后，持续发力的政策推动经济企稳，市场也会重新回到上行的通道中。

　　中金公司■★★■★◆：因涉嫌思尔芯首次公开发行股票保荐业务未勤勉尽责被中国证监会立案

　　“新质牛”步入2◆■.0阶段■★◆◆★：震荡巩固后行情将走得更稳健。国庆后A股快速回撤，主因前期市场上涨过快叠加政策预期打得太高，本周发改委发布会和财政部发布会后★■■◆◆◆，市场已逐步修正预期★■★■。可以预见的是，A股市场持续暴涨的行情是不可持续的，“疯牛、快牛★■★■”也不利于资本市场平稳健康发展。本轮 “新质牛”已步入2★■★◆★.0阶段，接下来市场将逐步向理性情绪回归，股市波动率也会有所下行，这样行情才会走得更稳◆◆◆■★、更远。

　　当前市场狂热情绪逐渐降温★■★。在市场意识到政策框架并未转向，以及财政力度保持定力◆■■★，财政方向的重点仍在新质生产力相关科技板块后◆★■■■，我们预计市场的主线或依然是科技股■◆★★。

　　工商银行、农业银行◆★■★■、中国银行、建设银行等多家12日陆续发布公告，10月25日起■◆◆，将对存量个人房贷利率进行批量调整。除贷款在北京★★★、上海、深圳等地区且为二套房贷款的情形外，其他符合条件的房贷利率都将调整为贷款市场报价利率LPR-30BP。多家银行明确，存量房贷利率调整将由银行统一进行批量调整■■◆★■，不需要客户提出申请★■。